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纺织品、服装与奢侈品行业:纺织步入“金九”旺季,景气上行配置价值显著

  • 发布时间:2017-11-22 12:54
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上周,纺织服装行业板块下跌0.69%,同期沪深300指数上涨0.17%,纺织服装板块跑输大盘0.86个百分点。

数据追踪

宏观数据:2017年8月,限额以上企业商品零售总额为12,400亿元,同比增长7.50%;同期,限额以上服装鞋帽、针、纺织品类企业零售额为1,070亿元,同比增长8.90%。价格指数:叠石桥家纺内销价格指数9月22日为93.28,较上周下跌0.06;柯桥纺织价格指数9月18日为105.94,较上周上涨0.10;盛泽丝绸价格指数9月22日为104.07,较上周上涨0.11;海宁皮革价格指数9月15日为87.24,较9月8日上涨0.55。截至9月22日,国内328级棉花现货收报15,979元/吨,较9月15日上涨0.09%。主要新闻&公告摘要1)1-8月纺织工业增加值增长4.4%;2)中棉行协:纺企销售顺畅,纺纱产能持续增加;3)8月纺织服装市场商户景气指数上升,销售旺季来临;4)太平鸟入局阿里新零售,与天猫开启双100亿计划;5)航民股份持股5%以上股东减持股份、太平鸟与阿里巴巴(中国)达成战略合作意向等公告。

行业观点

随着纺织服装行业传统“金九”旺季来临,在终端需求弱复苏及下游渠道补库等因素驱动下,纺织企业产出回升、销售增加,经营改善态势有望延续。下游需求弱复苏趋势确立,前8月限额以上服装鞋帽针纺织品类零售总额同比增长7.30%、增速环比改善0.10pct;前8月纺织品服装累计出口1,754.69亿美元、同比微增0.80%,出口端连续6个月呈稳步回暖态势。生产端,在订单增加的背景下成本端压力有望逐步传导带动盈利改善。纺织业营收增速自2016年以来呈环比改善趋势,上半年受制于成本端压力中间品盈利承压,但产成品环节受益于下游补库存盈利状况有所改善;随着旺季订单增加,预计中间品盈利状况有望出现环比改善趋势。整体而言,在行业基本面景气向上、板块估值下行且机构显著低配的背景下,建议关注纺服板块业绩持续改善的低估值个股。我们维持前期的投资观点:1)环保督查趋严加速行业格局重构,持续推荐印染龙头航民股份;2)细分领域优质供应商有望通过更深入地参与行业分工实现自身价值提升,持续推荐孚日股份健盛集团;3)纺企盈利改善主线推荐新野纺织百隆东方;4)品牌端建议关注海澜之家歌力思、太平鸟和罗莱生活